“我家、我兒子家、我母親家裝修房子，家電、家具甚至吊頂?shù)榷加煤栔羌业?。從客廳家電、廚房家電到小家電，甚至刮胡刀，只要海爾智家有，我都買它的?！蓖顿Y海爾智家 25 年的老股民霍慶林說。

　　 1993 年 11 月 19 日，海爾智家在上海證券交易所上市，至今 30 年?！盎魬c林們”見證并參與了海爾智家邁入全球領(lǐng)先行列的歷程。

　　（股東代表參觀三翼鳥上海體驗中心001）

　　 2023 年 1 月，歐睿國際數(shù)據(jù)顯示， 2022 年全球大型家用電器品牌零售量，海爾品牌連續(xù) 14 年位列首先； 2023 年 2 月，全球知名商業(yè)雜志《財富》公布 2023 年“全球最受贊賞公司”榜單，海爾智家再次入選； 8 月，《財富》 2023 年世界 500 強榜單公布，海爾智家再次上榜。

　　日前，海爾智家發(fā)布了 2023 年三季報。財報顯示，海爾智家前 3 季度實現(xiàn)營收1986. 57 億元，同比增長7.5%；歸母凈利潤131. 49 億元，同比增長12.7%，利潤增速持續(xù)超營收增速。

　　如何判斷企業(yè)價值？三十功名待有時，行穩(wěn)致遠，對于企業(yè)和投資者皆亦然。

　　有前瞻才有引領(lǐng)

　　與大多數(shù)人不同，國聯(lián)證券家電行業(yè)首席分析師管泉森過年在朋友圈曬的不是年夜飯，而是滿屋子大大小小的家電。 2014 年，家電行業(yè)進入智能化轉(zhuǎn)型關(guān)鍵時期，重視互聯(lián)網(wǎng)平臺建設(shè)的家電個股，整體走出大牛行情。也正是在這一年，管泉森從復(fù)旦大學(xué)畢業(yè)后進入證券公司從事家電行業(yè)研究工作。

　?。ㄋ_帝鑒賞家成套家電）

　　“ 2014 年，資本市場特別關(guān)注智能化。當(dāng)時重要的肇始事件就是Google收購Nest，引發(fā)市場對智能家居的關(guān)注，一些企業(yè)開始陸續(xù)布局?！惫苋嬖V《瞭望東方周刊》。

　　據(jù)悉，國內(nèi)智能家居集中于 2015 年至 2017 年開始布局，海爾智家則比行業(yè)早了近 10 年。從 2006 年以U-home入局物聯(lián)網(wǎng)，到 2015 年智慧家庭戰(zhàn)略正式發(fā)力，再到 2020 年發(fā)布全球首 個智慧家庭場景品牌三翼鳥，海爾智家經(jīng)歷了單品智能、協(xié)同智能、決策智能后，正進入高度主動智能和泛在智能時代。

　　戰(zhàn)略眼光是決定企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的源動力。管泉森從歷史劇中感悟證券研究的“思危、思退、思變”，而“三思”對于企業(yè)布局發(fā)展也至關(guān)重要。

　　 2007 年，“家電下鄉(xiāng)”政策推行，市場如火如荼。盡管海爾智家銷售額出色，但海爾智家認(rèn)為僅滿足于眼前業(yè)績，漠視高端品牌市場，對海爾智家未來發(fā)展將形成危機。

　　當(dāng)年，海爾智家創(chuàng)立高端品牌卡薩帝，目前其已連續(xù) 6 年在中國高端家電市場領(lǐng)先。此后，海爾智家在全球建立了包括海爾、卡薩帝、Leader、GE Appliances、Candy、斐雪派克及AQUA在內(nèi)的七大高端品牌矩陣，且均實現(xiàn)了對不同市場的引領(lǐng)。

　　在管泉森看來，海爾智家“走出去”恰逢其時。國際商情瞬息萬變，晚一步都會影響企業(yè)海外收購整體布局?！昂栔羌液芏鄳?zhàn)略布局具有前瞻性，從重視產(chǎn)品質(zhì)量‘砸冰箱’到強調(diào)全球化、高端化、場景化，其超前布局的戰(zhàn)略思維多次契合了行業(yè)未來發(fā)展的趨勢?！?/p>

　　興證全球基金研究部研究員薛怡然告訴《瞭望東方周刊》：“過去 3 年，我們最關(guān)注上市公司在國內(nèi)家電消費市場的升級擴容空間，以及中國企業(yè)出海能力。過去幾年，卡薩帝保持著雙位數(shù)高速增長，遠高于行業(yè)增速；在海外，海爾智家品牌矩陣盈利能力也持續(xù)提升。”

　　盈利動能充沛

　　 2018 年 10 月，海爾智家正式在德國法蘭克福上市交易； 2020 年 12 月，海爾智家股份有限公司H股在香港聯(lián)合交易所有限公司主板成功上市。

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　　至此，海爾智家成為頭家于上海、香港、法蘭克福三地上市的公司，構(gòu)建起了“A+D+H”全球資本市場布局。

　　 2020 年初，管泉森的家電團隊發(fā)布了第 一篇海爾智家研報——《深度剖析海爾盈利能力及提升路徑》，從高端化、公司內(nèi)部經(jīng)營效率提升、海外業(yè)務(wù)進入全面收獲期三個邏輯，推導(dǎo)出海爾智家后續(xù)盈利提升動能充沛。

　　“對海爾智家來說， 2019 年、 2020 年前后是較重要節(jié)點。此前公司業(yè)績處于平穩(wěn)狀態(tài)，之后幾乎每個季度業(yè)績都超出市場預(yù)期?！惫苋f。

　　興證全球基金從 2020 年開始投資海爾智家。 2020 年，全球消費市場的需求和供應(yīng)鏈都存在不確定因素。而此時，興證全球基金根據(jù)海爾智家全球化布局、一體化商業(yè)模式等優(yōu)勢，開始持股。

　　“ 2021 年伊始，國內(nèi)市場需求受影響，此時海爾智家海外市場相對平穩(wěn)的表現(xiàn)，抵御了國內(nèi)需求波動；反之，當(dāng)中國市場逐步恢復(fù)，公司又提供了較穩(wěn)健的財務(wù)表現(xiàn)。”薛怡然說。

　　 30 年“聚人”成海

　　霍慶林看到媒體報道“砸冰箱”事件后，直覺告訴他，這家公司對質(zhì)量有嚴(yán)格要求，并具有非同尋常的戰(zhàn)略眼光。因為在那個時代，冰箱是非常稀缺和緊俏的商品，而海爾智家卻因為一點質(zhì)量瑕疵問題，就敢于直接砸掉冰箱。

　　以人為本、用戶至上，是海爾智家一以貫之的核心競爭力。過去 30 年，海爾智家將產(chǎn)業(yè)涉及的“人”扭成一股繩，匯聚成企業(yè)源源不斷的驅(qū)動力。

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　　 1996 年，有用戶反饋海爾洗衣機在使用過程中容易堵塞，售后人員上門后發(fā)現(xiàn)是因為用戶用洗衣機洗地瓜，把排水口堵了。

　　多數(shù)人會把它當(dāng)玩笑，因為這并不是海爾智家的產(chǎn)品質(zhì)量問題。但海爾智家的思考邏輯是：一個人洗地瓜，肯定一群人有類似需求。后來海爾智家研發(fā)了可以洗地瓜的洗衣機，當(dāng)年售出十幾萬臺，累計銷售 200 多萬臺。

　　有“價值”的人，除了投資者、員工，還有用戶。

　　青島用戶俞鐘穎與霍慶林“粉”海爾智家的年頭相同。 1998 年，俞鐘穎特意托朋友找關(guān)系得來一張購買證，花了近 400 元購買了一臺雙缸洗衣機。至今他還記得那臺白色雙桶洗衣機的模樣，一個桶清洗，一個桶甩干。此后，從熱水器、電冰箱到空調(diào)，家里所有家電他都毫不猶豫地選擇了海爾智家的產(chǎn)品。并且，在退休裝修養(yǎng)老房時，他再次選擇海爾智家旗下三翼鳥一站式解決方案。

　　除了為股東、用戶提供價值，上市 30 年來，海爾智家還積極踐行ESG理念，持續(xù)創(chuàng)造社會價值。在綠色發(fā)展上，海爾智家圍繞產(chǎn)品全生命周期減碳，譬如回收環(huán)節(jié)，打造了業(yè)內(nèi)首 個再循環(huán)互聯(lián)工廠。在社會公益上，在團中央希望工程中積極援建希望小學(xué)。同時，海爾智家自身提供 10 萬+的工作崗位，還帶動了相關(guān)產(chǎn)業(yè)超百萬個就業(yè)崗位。

　　此外，海爾智家也同樣注重員工價值，源源不斷地吸納人才、培育人才、成就人才。 30 年來，海爾智家員工數(shù)量已從最初的 1568 人發(fā)展為如今的超 10 萬人。每一位員工，都能在海爾智家平臺上得到歷練與成長，實現(xiàn)個人價值的最 大化。從 2007 年到 2023 年，僅海爾智家制造體系就有 243 名員工獲得市級以上榮譽、 27 名員工獲得省級以上榮譽、 7 人獲得國家 級榮譽。

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